آیا فصل آلت کوین‌ها مرده است؟ تأثیر ETF های بیت‌کوین بر بازار ارزهای دیجیتال
آیا فصل آلت‌کوین‌ها به پایان رسیده است؟ تغییرات ناشی از ETFهای بیت‌کوین
بازار ارزهای دیجیتال در حال تجربه تغییراتی عمیق و سریع است، به طوری که اگر سرمایه‌ها در محصولات ساختاری قفل شوند، آلت‌کوین‌ها با کاهش نقدینگی و اهمیت مواجه خواهند شد.
ETFهای بیت‌کوین به رکوردهای جدیدی دست یافته‌اند و در سال 2024، 129 میلیارد دلار سرمایه وارد این بازار شده است. این موضوع دسترسی بی‌سابقه‌ای به بیت‌کوین برای سرمایه‌گذاران خرده‌فروش و نهادی فراهم کرده است، اما در عین حال، سرمایه‌ها را از دارایی‌های پرریسک دور کرده است. بازیگران نهادی اکنون می‌توانند بدون خطرات غیرقابل پیش‌بینی بازار آلت‌کوین‌ها، به راحتی به ارزهای دیجیتال دسترسی پیدا کنند. بسیاری از سرمایه‌گذاران خرده‌فروش نیز ETFها را به دنبال دارایی‌های پرخطر جذاب‌تر می‌دانند.
تأثیر ETFها بر بازار آلت‌کوین‌ها
ETFهای بیت‌کوین به عنوان گزینه‌ای جایگزین برای سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک و کم‌حجم عمل می‌کنند. این محصولات به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که از اهرم، نقدینگی و شفافیت قانونی بهره‌مند شوند. جمعیت خرده‌فروشی که روزی نیروی محرکه اصلی برای سرمایه‌گذاری در آلت‌کوین‌ها بودند، اکنون به راحتی به ETFهای بیت‌کوین و اتریوم دسترسی دارند. این محصولات نگرانی‌های مربوط به نگهداری خود را کاهش می‌دهند و ریسک‌های طرف مقابل را به حداقل می‌رسانند.
تغییرات در الگوهای سرمایه‌گذاری
سرمایه‌گذاران نهادی نیز انگیزه‌های بیشتری برای دوری از ریسک‌های آلت‌کوین دارند. صندوق‌های پوشش ریسک و دفاتر تجاری حرفه‌ای که زمانی به دنبال بازدهی بالاتر در آلت‌کوین‌های کم نقدینگی بودند، اکنون می‌توانند از اهرم‌ها در معاملات مشتقه استفاده کنند یا از طریق ETFها به سرمایه‌گذاری بپردازند.
با توجه به این شرایط، انگیزه برای قمار بر روی آلت‌کوین‌های کم حجم به شدت کاهش یافته است. این تغییرات با 2.4 میلیارد دلار خروج سرمایه در ماه فوریه و فرصت‌های آربیتراژ ایجاد شده به واسطه بازخرید ETFها تقویت شده است، که منجر به انضباط بیشتری در بازار ارزهای دیجیتال شده است.
آیا سرمایه‌گذاری‌های خطرناک به پایان رسیده‌اند؟
شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر به عنوان منبع اصلی تأمین مالی برای پروژه‌های آلت‌کوین‌ها در گذشته عمل کرده‌اند. اما اکنون با در دسترس بودن اهرم و اولویت دادن به کارایی سرمایه، این شرکت‌ها در حال بازنگری در رویکرد خود هستند.
سرمایه‌گذاران خطرپذیر به دنبال حداکثر بازده سرمایه‌گذاری هستند، اما معمولاً این بازده بین 17 تا 25 درصد متغیر است. در دنیای مالی سنتی، نرخ بدون ریسک سرمایه به عنوان معیاری برای ارزیابی سرمایه‌گذاری‌ها عمل می‌کند.
بازده تاریخی بیت‌کوین: مقیاس جدید برای سرمایه‌گذاران
در فضای ارزهای دیجیتال، نرخ رشد تاریخی بیت‌کوین به عنوان معیاری مشابه برای بازده مورد انتظار عمل می‌کند. در دهه گذشته، نرخ رشد سالانه مرکب بیت‌کوین به طور متوسط 77 درصد بوده است. این در حالی است که دارایی‌های سنتی مانند طلا و S&P 500 به ترتیب 8 و 11 درصد رشد داشته‌اند.
این موضوع به سرمایه‌گذاران خطرپذیر این امکان را می‌دهد که با سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین، بازدهی به میزان تقریبی 1199 درصد در پنج سال به دست آورند.
تغییرات در تأمین مالی پروژه‌های آلت‌کوین
در سال 2024، تعداد معاملات سرمایه‌گذاری خطرپذیر 46 درصد کاهش یافته است، در حالی که حجم کل سرمایه‌گذاری‌ها در سه ماهه چهارم افزایش یافته است. این نشان‌دهنده تغییر به سمت پروژه‌های با ارزش بالا و انتخابی‌تر است.
در حالی که پروژه‌های مبتنی بر وب 3 و هوش مصنوعی هنوز توجه زیادی را به خود جلب می‌کنند، روزهای تأمین مالی بی‌قید و شرط برای هر توکن با یک وایت‌پیپر به پایان می‌رسد. اگر سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر به سمت استفاده از ETFها به جای سرمایه‌گذاری مستقیم در پروژه‌های پرخطر حرکت کنند، این موضوع می‌تواند عواقب جدی برای پروژه‌های آلت‌کوین جدید داشته باشد.
مشکلات اشباع و واقعیت‌های جدید بازار
چشم‌انداز بازار تغییر کرده است. تعداد زیاد آلت‌کوین‌ها که برای جلب توجه رقابت می‌کنند، به مشکل اشباع منجر شده است. بر اساس تحلیل‌های Dune، بیش از 40 میلیون توکن در حال حاضر در بازار وجود دارد و به طور میانگین در سال 2024، 1.2 میلیون توکن جدید در هر ماه راه‌اندازی شده است.
با توجه به اینکه مؤسسات به سمت استفاده از محصولات ساختاری جذب می‌شوند و تقاضای سرمایه‌گذاران خرده‌فروش برای آلت‌کوین‌ها کاهش یافته است، نقدینگی به آلت‌کوین‌ها به صورت گذشته جریان نمی‌یابد.
این واقعیت تلخ است که اکثر آلت‌کوین‌ها قادر به ادامه حیات نخواهند بود. به گفته کی یانگ جو، مدیر عامل CryptoQuant، بیشتر این دارایی‌ها بدون تغییرات اساسی در ساختار بازار احتمالاً نخواهند توانست زنده بمانند. “عصر پمپاژ همه چیز به پایان رسیده است.”
نتیجه‌گیری: تغییرات در استراتژی‌های سرمایه‌گذاری
بازار ارزهای دیجیتال دیگر مانند گذشته نیست. روزهای رالی‌های آسان و دوره‌ای آلت‌کوین‌ها ممکن است به یک اکوسیستم تبدیل شوند که در آن کارایی سرمایه، محصولات مالی ساختاری و شفافیت قانونی تعیین‌کننده جریان‌های سرمایه باشند. ETFها در حال تغییر نحوه سرمایه‌گذاری افراد در بیت‌کوین و به طور بنیادی توزیع نقدینگی در کل بازار هستند.
برای کسانی که استراتژی‌های خود را بر اساس این فرض بنا کرده‌اند که هر رونق بیت‌کوین با رونق آلت‌کوین‌ها همراه خواهد بود، زمان آن رسیده است که تجدید نظر کنند. قوانین ممکن است در حال تغییر باشند، زیرا بازار به بلوغ خود ادامه می‌دهد.
این مقاله شامل مشاوره یا توصیه‌های سرمایه‌گذاری نیست و هر سرمایه‌گذاری و حرکت تجاری شامل ریسک است و خوانندگان باید تحقیقات خود را در هنگام تصمیم‌گیری انجام دهند.
