بحث در مورد تأثیرات شبکه‌ای در ارزهای دیجیتال و ارزش L1
بحث داغ درباره اثرات شبکه‌ای در دنیای کریپتو
در حالی که سرمایه‌گذاران به دنبال درک بهتر ارزش لایه‌های اول (L1) در بازار ارزهای دیجیتال هستند، جنجال‌هایی درباره اثرات شبکه‌ای این فناوری به وجود آمده است. سانتوس، بنیان‌گذار و مدیرعامل شرکت سرمایه‌گذاری Inversion Capital، اظهار داشت که بسیاری از اثرات شبکه‌ای در دنیای کریپتو، اثرات منفی دارند و به مشکلاتی مانند شلوغی و هزینه‌های بالاتر منجر می‌شوند. او در این باره گفت: «فیسبوک با اضافه کردن ۱۰ میلیون کاربر بدتر نشد.»
تجزیه و تحلیل انتقادی از ارزش‌گذاری کریپتو
در یک پست اخیر در سابتک، سانتوس نوشت که «کریپتو برای اثرات شبکه‌ای که ندارد، قیمت‌گذاری شده است.» او همچنین به قانون متکالف اشاره کرد و گفت که این قانون «ارزش‌گذاری کریپتو را توجیه نمی‌کند و به جای آن، آن را افشا می‌کند.»
نقد کارشناسان
در حالی که برخی تحلیلگران با نظر سانتوس هم‌نظر هستند و معتقدند که کریپتو ممکن است بیش از حد ارزش‌گذاری شده باشد، دیگران بر این باورند که او از چارچوب نادرستی استفاده کرده است.
سانتوس اذعان کرد که بلاک‌چین‌های جدید به بهبود سرعت تراکنش‌ها کمک می‌کنند، اما او تأکید کرد که این امر به افزایش ارزش منجر نمی‌شود. او همچنین گفت که نقدینگی، توسعه‌دهندگان و کاربران می‌توانند جابجا شوند در حالی که کد قابل تقسیم است و در نتیجه، جذب ارزش ضعیف است.
کارشناسان به چه چیزی اشاره می‌کنند؟
جاسپر د مااره، استراتژیست در شرکت Wintermute، به Cointelegraph گفت که قضاوت درباره لایه‌های اول بر اساس اثرات منفی شبکه‌ای، «منطق مصرف‌کننده را به زیرساخت‌ها اعمال می‌کند.» او افزود: «کاربران قرار نیست به‌طور مستقیم با L1ها تعامل داشته باشند.»
به گفته او، «اثر واقعی شبکه برای یک L1 در لایه‌های اعتبارسنجی، امنیت و نقدینگی وجود دارد، نه در لایه کاربر نهایی، و در همین جا است که انباشت واقعی اتفاق می‌افتد.»
تفاوت در برداشت‌ها
تومس فانت، یکی از کارشناسان حوزه سرمایه‌گذاری در Heartcore، با سانتوس مخالف است و معتقد است که هزینه‌ها با افزایش استفاده بدتر نمی‌شوند. او به این نکته اشاره کرد که در بلاک‌چین‌های با عملکرد بالا، «هزینه‌ها از بی‌معنی به بی‌معنی تغییر می‌کنند» و نقدینگی و بازده‌ها با افزایش پذیرش بهبود می‌یابند.
بن هاروی، پژوهشگر دارایی‌های دیجیتال در Keyrock، نیز به Cointelegraph گفت که او به طور کلی با ادعای سانتوس مبنی بر اینکه L1ها بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند، موافق است، اما معتقد است که این موضوع به همه L1ها به یک اندازه صدق نمی‌کند و مقیاس‌پذیری پروتکل و ادغام هوش مصنوعی عوامل کلیدی هستند.
تجزیه و تحلیل ارزش‌گذاری کریپتو
سانتوس به برخی برآوردهای ریاضی از ارزش کاربران زنجیره‌ای اشاره کرد. با توجه به ارزش کل بازار کریپتو به جز بیت‌کوین، که ۱.۲۶ تریلیون دلار است، این ارزش‌گذاری برای ۴۰ تا ۷۰ میلیون کاربر فعال ماهانه تخمین زده شده است که توسط شرکت سرمایه‌گذاری Andreessen Horowitz ارائه شده است و این مقدار بین ۱۸,۰۰۰ تا ۳۱,۵۰۰ دلار برای هر کاربر خواهد بود.
گزارش مشابهی تخمین می‌زند که ۷۱۶ میلیون نفر مالک کریپتو هستند. این امر می‌تواند به ارزش تقریبی ۱,۷۶۰ دلار برای هر کاربر منجر شود، اما این عدد به دلیل عدم حذف بیت‌کوین، به‌عنوان یک برآورد زیاد است. با در نظر گرفتن ۴۰۰ میلیون کاربر تخمینی سانتوس، ارزش هر کاربر به ۳,۱۵۰ دلار می‌رسد.
پیشرفت‌های آتی و چالش‌ها
مارتین کوپکا، سرمایه‌گذار سابق در RockawayX، به Cointelegraph گفت که اثرات شبکه‌ای در حال حاضر در استیبل‌کوین‌ها، صرافی‌های متمرکز و صرافی‌های غیرمتمرکز وجود دارد. او توضیح داد که هر چقدر یک دارایی به‌عنوان وسیله‌ای برای تبادل و وثیقه مفید باشد، تعداد بیشتری از معامله‌گران در یک صرافی متمرکز یا محل دائمی وجود خواهد داشت و در نتیجه نقدینگی عمیق‌تر و اجرای بهتر معاملات فراهم می‌شود.
د مااره همچنین گفت که «Web3 مدولار است و این امر مشاهده اثرات شبکه‌ای را نسبت به Web2 آسان‌تر می‌کند.» او افزود: «این اثرات معمولاً در L1 به‌عنوان امنیت و تمرکز اعتبارسنجی، در استیبل‌کوین‌ها به‌عنوان نقدینگی و در صرافی‌های غیرمتمرکز و متمرکز، همچنین در لایه کاربردی که کاربران در آن جمع می‌شوند، ظهور می‌کند.»
او در ادامه گفت: «به دلیل اینکه این لایه‌ها قابل تفکیک هستند، می‌توان به وضوح مشاهده کرد که کجا انباشت رخ می‌دهد. به همین دلیل، بر اساس معیارهای سنتی مانند ARPU، ممکن است به نظر برسد که این دارایی‌ها بیش از حد ارزش‌گذاری شده‌اند.»
