تحلیل بازار بیت کوین و تأثیر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو
پایان «تجارت ترامپ» بیت کوین؛ امیدها به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو
کاهش همزمان در بازارهای سهام و بازدهی اوراق قرضه، رفتار غیرمعمولی در بازارها به شمار می‌آید و نشان‌دهنده افزایش ریسک‌پذیری و نگرانی از کندی رشد اقتصادی است.
با این حال، بازارهای سهام و رمزارزها که معمولاً از کاهش بازدهی اوراق قرضه بهره‌مند می‌شوند، همچنان به روند نزولی خود که از هفته گذشته آغاز شده ادامه می‌دهند. از ۲۱ فوریه، شاخص S&P 500 حدود ۳٪ افت کرده، در حالی که Nasdaq100 با کاهش ۵٪ و بیت کوین با افت ۱۶٪ مواجه شده است. این ارز دیجیتال پیشرو اکنون ۲۶٪ زیر بالاترین سطح تاریخی خود که در روز تحلیف رئیس‌جمهور دونالد ترامپ ثبت شده، معامله می‌شود و به نوعی «پمپ ترامپ» را از بین برده است.
تردیدهای اقتصادی بر سر بازارها
داده‌های اقتصادی اخیر ایالات متحده که در تاریخ ۲۱ فوریه منتشر شد، نشانه‌های قابل توجهی از ضعف را نشان می‌دهد. شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در فوریه به ۶۴.۷ کاهش یافته، در حالی که در ژانویه ۷۱.۷ بود. این پایین‌ترین سطح از نوامبر ۲۰۲۳ به شمار می‌رود و پایین‌تر از برآورد اولیه ۶۷.۸ و پیش‌بینی‌های کارشناسان قرار دارد.
فروش خانه‌های موجود ۴.۹٪ کاهش یافته و شاخص مدیران خرید (PMI) S&P جهانی نیز از ۵۲.۷ در ژانویه به ۵۰.۴ افت کرده است، که کمترین مقدار از سپتامبر ۲۰۲۳ است. این شاخص فعالیت‌های تولیدی و خدماتی را رصد می‌کند و عددی نزدیک به ۵۰ نشان‌دهنده رکود در رشد بخش خصوصی است.
تنش‌های تجاری نیز بر نگرانی‌های بازار افزوده است. در تاریخ ۲۴ فوریه، ترامپ اعلام کرد که تعرفه‌ها بر کالاهای کانادا و مکزیک «به جلو خواهد رفت» و در تاریخ ۲۶ فوریه، برنامه خود برای اعمال تعرفه ۲۵٪ بر اتحادیه اروپا و تعرفه ۱۰٪ بر کالاهای چینی را فاش کرد که به نگرانی‌های بازار افزوده است.
کریس روپکی، اقتصاددان ارشد FWDBonds در مصاحبه‌ای با CNBC، به‌طور بی‌پرده گفت: «اقتصاد در حال نزدیک شدن به سقوط است و سیاست‌های واشنگتن موجب کاهش سریع اعتماد مصرف‌کنندگان شده است.»
روپکی توضیح داد: «اقتصاد در حال نزدیک شدن به یک فرود سخت در سال جاری است. روی این موضوع شرط ببندید. بازار اوراق قرضه این را نشان می‌دهد.»
آیا بحران کوچکی به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو منجر خواهد شد؟
آرتور هایز، مدیرعامل سابق BitMEX، در ماه ژانویه حدس زده بود که نبرد بر سر سقف بدهی—به همراه عدم تمایل به کاهش حساب عمومی خزانه‌داری—می‌تواند باعث افزایش بازدهی اوراق ۱۰ ساله به بیش از ۵٪ شود و منجر به سقوط بازار سهام و دخالت فدرال رزرو شود.
به عقیده او، این می‌تواند به ترامپ کمک کند تا فدرال رزرو را تحت فشار قرار دهد تا سیاست‌های نرم‌تری را اتخاذ کند. به عبارت دیگر، یک بحران کوچک می‌تواند توجیهی برای تسهیل کمی و تحریک اقتصاد باشد.
«یک بحران مالی کوچک در ایالات متحده، انرژی مالی مورد نیاز رمزارزها را فراهم می‌کند. این همچنین برای ترامپ از نظر سیاسی مفید خواهد بود. من فکر می‌کنم که به بالاترین سطح تاریخی قبلی بازمی‌گردیم و تمام افزایش‌های ترامپ را از دست می‌دهیم.»
به طرز عجیبی، با اینکه سقف بدهی با حداقل درام و بازدهی اوراق ۱۰ ساله در واقع کاهش یافته است، بازار سهام همچنان نزول کرده است. سوال مهم این است که آیا این وضعیت به کاهش نرخ بهره منجر خواهد شد.
فدرال رزرو همچنان در موضع بی‌طرفی قرار دارد و داده‌های اقتصادی اخیر دلیلی برای تغییر فوری سیاست‌ها ارائه نمی‌دهد. آخرین گزارش CPI در تاریخ ۱۱ فوریه نشان‌دهنده افزایش نرخ تورم به ۰.۵٪ ماه به ماه است که نرخ سالیانه را به ۳٪ می‌رساند و هر دو بالاتر از انتظارات بوده‌اند. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو تأکید کرده که بانک مرکزی به سرعت برای کاهش نرخ‌ها اقدام نخواهد کرد. با این حال، ترکیب نشانه‌های ضعیف اقتصادی و گسترش نقدینگی ممکن است در نهایت فدرال رزرو را وادار به اقدام در اواخر سال جاری کند.
تحولات بیت کوین و تغییرات M2
با وجود افت فعلی بازار، امید به آینده از بین نرفته است، زیرا موج عظیمی از گسترش نقدینگی ممکن است در افق باشد. عرضه نقدینگی جهانی M2 می‌تواند به بازارهای ریسک‌پذیر، به ویژه بیت کوین، جان تازه‌ای ببخشد. با این حال، ممکن است این موضوع زمان‌بر باشد.
شاخص نقدینگی جهانی M2 با تأخیر سه‌ماهه، چارچوب مفیدی برای پیش‌بینی حرکات بازارهای تحت تأثیر نقدینگی فراهم می‌کند. این شاخص داده‌های عرضه پول M2 را سه ماه جلوتر میبرد تا رابطه آن با دارایی‌های ریسکی را تحلیل کند.
تحلیلگر رمزارز، Crypto Rover، در شبکه اجتماعی X به این موضوع اشاره کرد و گفت:
«نقدینگی جهانی به طور قابل توجهی در حال تقویت است. بیت کوین به زودی به دنبال آن خواهد بود.»
عملکرد تاریخی نشان می‌دهد که بیت کوین معمولاً حدود ۶۰ روز پس از حرکات عمده نقدینگی جهانی عقب می‌افتد. کاهش فعلی به‌خوبی در این تصویر جای می‌گیرد و اگر روندهای نقدینگی حفظ شود، وعده یک بازگشت قوی تا ماه ژوئن را می‌دهد.
جف پارک، رئیس استراتژی‌های آلفا در Bitwise، این احساس را تأیید کرد و گفت:
«بیت کوین قطعاً ممکن است در کوتاه‌مدت به پایین‌تر برود چرا که به روند و نوسانات وابسته است، که هر دو اخیراً غایب بوده‌اند. اما سرمایه‌گذاران مؤسسه‌ای هوشمند نیازی ندارند که هر موج را بگیرند؛ آنها فقط نمی‌توانند بزرگ‌ترین موج را از دست بدهند. و بزرگ‌ترین موج نقدینگی جهانی در سال جاری در حال آمدن است.»
جیمی کاتس، تحلیلگر رمزارز از Realvision، همچنین نظرات خود را در مورد چگونگی تأثیر گسترش نقدینگی بر قیمت بیت کوین به اشتراک گذاشت و گفت:
«دو از سه معیار اصلی نقدینگی در چارچوب من [عرضه پول جهانی و ترازنامه‌های بانک مرکزی] در این ماه به سمت مثبت تغییر کرده‌اند در حالی که بازارها در حال سقوط هستند. به طور تاریخی، این موضوع برای بیت کوین بسیار مطلوب بوده است. دلار، دومین آجر است. هم‌زمانی کلید است.»
این مقاله شامل مشاوره یا توصیه‌های سرمایه‌گذاری نیست. هر سرمایه‌گذاری و حرکتی در تجارت شامل ریسک می‌شود و خوانندگان باید تحقیقات خود را در هنگام اتخاذ تصمیم انجام دهند.
