افت ارزش Stablecoin Synthetix USD به پایین‌ترین سطح پنج ساله
افت ارزش استیبل‌کوین Synthetix USD به کمترین سطح در ۵ سال اخیر
استیبل‌کوین Synthetix USD (sUSD) که به‌عنوان یک استیبل‌کوین مبتنی بر ارز دیجیتال شناخته می‌شود، به تازگی به کمترین ارزش خود در پنج سال گذشته با قیمت ۰.۸۳ دلار رسید. این نوسانات قیمت نشان‌دهنده وابستگی شدید این ارز به ارزش بازار توکن SNX است که برای ایجاد sUSD قفل می‌شود.
نوسانات مداوم sUSD از ابتدای سال ۲۰۲۵
از ابتدای سال ۲۰۲۵، sUSD با نوسانات مداومی مواجه بوده است. قیمت این استیبل‌کوین در تاریخ ۱ ژانویه به ۰.۹۶ دلار کاهش یافت و تنها در اوایل فوریه به ۰.۹۹ دلار بازگشت. در ادامه، قیمت‌ها در طول فوریه به نوسان خود ادامه دادند و در مارس تثبیت شدند.
خطرات سناریوی “مرگ” sUSD
زمانی که قیمت sUSD در تاریخ ۱ آوریل به ۰.۹۱ دلار کاهش یافت، راب اشمیت، یکی از بنیان‌گذاران پلتفرم توکن‌سازی ریسک Cork Protocol، نسبت به احتمال سناریوی “مرگ” این استیبل‌کوین هشدار داد. اشمیت به شباهت‌های طراحی sUSD با استیبل‌کوین TerraUSD (UST) که در سال ۲۰۲۲ سقوط کرد، اشاره کرد. او با وجود تفاوت‌های کلیدی در وثیقه‌گذاری و مدیریت بدهی، بر روی خطرات بنیادی تأکید کرد.
“سناریوی مرگ همچنان پابرجاست. اگر ارزش SNX به حد کافی کاهش یابد، sUSD دیگر به‌طور کامل پشتیبانی نمی‌شود. اگر ترس از عدم پشتیبانی sUSD کاربران را وادار کند تا آن را برای SNX بازخرید کنند و بفروشند، فشار نزولی بیشتری بر SNX ایجاد می‌شود و این امر منجر به یک رویداد کاهش اعتبار متوالی خواهد شد.”
چشم‌انداز مثبت در برابر خطرات
با وجود این نگرانی‌ها، اشمیت تأکید کرد که احتمال بروز چنین فروپاشی‌ای به دلیل وجود خزانه ۳۰ میلیون دلاری Synthetix که حدود نیمی از بدهی‌های معوقه sUSD را در بر می‌گیرد، کم است. او توضیح داد که این ذخیره می‌تواند در برابر سناریوهای مرگ مورد استفاده قرار گیرد.
“بزرگ‌ترین عاملی که مانع از وقوع سناریوی مرگ sUSD می‌شود این است که خزانه Synthetix حدود ۳۰ میلیون دلار sUSD را در اختیار دارد که تقریباً نیمی از بدهی‌های معوقه است. برای جلوگیری از سناریوی مرگ، این sUSD می‌تواند بازخرید شود.”
تغییرات در مکانیزم‌های sUSD
کین واریوک، بنیان‌گذار Synthetix، پیش‌تر به نوسانات اخیر پاسخ داده و گفت که هرچند در طول هفت سال گذشته از وقوع سناریوی مرگ هراس داشته، اما در حال حاضر احساس آرامش می‌کند. او توضیح داد که دلیل اصلی کاهش قیمت‌ها این است که محرک اصلی خرید sUSD حذف شده است. “مکانیزم‌های جدیدی در حال معرفی هستند، اما در این انتقال ممکن است نوساناتی وجود داشته باشد.”
تحلیل بازار و استیبل‌کوین‌های دیگر
علاوه بر sUSD، دیگر استیبل‌کوین‌ها نیز به تازگی از دلار خود فاصله گرفته‌اند. به عنوان مثال، استیبل‌کوین Synnax (syUSD) در تاریخ ۷ آوریل به ۰.۹۴ دلار کاهش یافت. این پروژه اعلام کرد که فعالیت‌های فروش متمرکز به‌طور موقت باعث ایجاد انحراف جزئی از دلار شده و در حال کار بر روی پیاده‌سازی یک سیستم بازخرید کاملاً باز است.
نتیجه‌گیری
در نهایت، نوسانات sUSD و سایر استیبل‌کوین‌ها نشان‌دهنده چالش‌های پیش روی بازار ارزهای دیجیتال است. با این حال، وجود خزانه‌های قوی و مکانیزم‌های جدید می‌تواند به تثبیت این ارزها کمک کند و از وقوع سناریوهای خطرناک جلوگیری نماید.
