بدون بیت‌کوین، سرنوشت اتریوم و ایکس‌آرپی چه خواهد بود؟
نکات کلیدی:
- کاهش ناگهانی قیمت بیت‌کوین می‌تواند به تضعیف سایر ارزهای دیجیتال منجر شود و این امر از طریق کانال‌های نقدینگی و اعتماد به نفس سرمایه‌گذاران صورت می‌گیرد.
- در زمان بحران‌ها، بازار به طور معمول ارزهای دیجیتال را به عنوان یک دارایی ریسک واحد در نظر می‌گیرد و به جای ارزیابی منفعت‌های فردی، به حرکات قیمت بیت‌کوین توجه می‌کند.
- تحلیل‌های همبستگی و بتا می‌توانند به فهم میزان وابستگی اتریوم و ایکس‌آرپی به عملکرد بیت‌کوین کمک کنند.
- نظارت بر شاخص‌های همبستگی، استفاده از مشتقات و حفظ دارایی‌های پایدار یا با بازده می‌تواند به عنوان یک استراتژی پوشش در برابر شوک‌های مرتبط با بیت‌کوین عمل کند.
تسلط بیت‌کوین بر بازار ارزهای دیجیتال از دیرباز به عنوان یک ویژگی کلیدی در چرخه‌های کریپتو شناخته شده است. اما در صورت کاهش تسلط بیت‌کوین یا کاهش ۵۰ درصدی قیمت آن، چه اتفاقی برای دو ارز بزرگ دیگر، اتریوم و ایکس‌آرپی، خواهد افتاد؟ این مقاله به بررسی نحوه ارزیابی اتریوم و ایکس‌آرپی در شرایط شوک بیت‌کوین می‌پردازد و به بررسی وابستگی، ارزیابی ریسک و تدوین استراتژی‌های مؤثر پوشش می‌پردازد.
چرا تسلط بیت‌کوین اهمیت دارد
در بازارهای مالی سنتی، زمانی که بزرگ‌ترین بازیگر یک بخش دچار مشکل می‌شود، اثرات آن به سرعت احساس می‌شود. شرکت‌های کوچکتر معمولاً ارزش خود را از دست می‌دهند زیرا به اکوسیستم رهبر خود وابسته‌اند. این منطق در دنیای ارزهای دیجیتال نیز صدق می‌کند: بیت‌کوین به عنوان “دارایی لنگر” عمل می‌کند. زمانی که بیت‌کوین ضعیف می‌شود، کل بازار حس ثبات و جهت‌گیری خود را از دست می‌دهد.
تسلط بیت‌کوین بر بازار ارزهای دیجیتال به عنوان یک معیار مهم شناخته می‌شود. بیشتر آلت‌کوین‌ها، از جمله اتریوم و ایکس‌آرپی، همبستگی بالایی با حرکات قیمت بیت‌کوین دارند. به عنوان مثال، پس از اعلام تعرفه‌ها در تاریخ ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵، بازار کریپتو دچار یک رویداد تصفیه گسترده شد و قیمت بیت‌کوین به شدت کاهش یافت. این همبستگی بالا نشان می‌دهد که در زمان بحران‌های نقدینگی، آلت‌کوین‌ها بر اساس منفعت‌های فردی خود جدا نمی‌شوند.
کانال نقدینگی/ساختاری
ساختار بازار، از جمله جریان‌های مشتقات، نقدینگی در صرافی‌ها و رفتار سرمایه‌گذاران مرتبط با بیت‌کوین، در زمان سقوط این ارز به شدت تضعیف می‌شود. یک سقوط بزرگ در قیمت بیت‌کوین می‌تواند موجب تصفیه‌های بزرگ و فروش‌های زنجیره‌ای شود. این امر معمولاً منجر به خروج سرمایه‌های کلانی می‌شود که بر روی تمام دارایی‌های کریپتو تأثیر می‌گذارد، صرف‌نظر از بنیادهای آن‌ها. در این حالت، همه دارایی‌ها به دلیل قرار داشتن در یک سبد ریسک واحد، به طور همزمان کاهش می‌یابند.
کانال احساسات
از دست رفتن اعتبار یک دارایی غیرمتمرکز اصلی می‌تواند به تضعیف نگرش مثبت سرمایه‌گذاران نسبت به کل صنعت کریپتو منجر شود. این امر اعتماد به آینده ارزهای دیجیتال را کاهش می‌دهد و در نتیجه، سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های ایمن‌تری مانند ارزهای فیات یا طلا حرکت می‌کنند. این وضعیت می‌تواند به یک بازار نزولی طولانی‌مدت منجر شود که تمایل به سرمایه‌گذاری در اتریوم و ایکس‌آرپی را کاهش می‌دهد.
چگونه وابستگی و ریسک بیت‌کوین را اندازه‌گیری کنیم
مرحله ۱: تعریف سناریوی شوک
تحلیل با انتخاب یک رویداد با تأثیر بالا در قیمت بیت‌کوین آغاز می‌شود. این می‌تواند شامل تعریف یک شوک قیمتی مشخص، مانند کاهش ۵۰ درصدی بیت‌کوین در عرض ۳۰ روز، یا یک تغییر ساختاری مانند کاهش تسلط بیت‌کوین از ۶۰ درصد به ۴۰ درصد باشد.
مرحله ۲: کمی‌سازی وابستگی
مرحله بعدی محاسبه ضریب همبستگی پیرسون بین اتریوم، ایکس‌آرپی و بیت‌کوین است. این معیار آماری رابطه خطی بین بازده روزانه دارایی‌ها را اندازه‌گیری می‌کند و یک مبنای برای وابستگی فراهم می‌کند. مقدار نزدیک به +۱ نشان‌دهنده ارتباط قوی آلت‌کوین با عملکرد بیت‌کوین است.
مرحله ۳: تخمین واکنش قیمتی فوری
با استفاده از داده‌های همبستگی، می‌توان از تحلیل رگرسیون برای محاسبه بتای هر آلت‌کوین نسبت به بیت‌کوین استفاده کرد. ضریب بتا انتظار می‌رود که حرکت قیمت آلت‌کوین را برای هر تغییر یک واحدی در بیت‌کوین تخمین بزند. به عنوان مثال، اگر بتای اتریوم نسبت به بیت‌کوین ۱.۱ باشد و سناریوی تعریف‌شده فرض کند که بیت‌کوین ۵۰ درصد کاهش می‌یابد، حرکت پیش‌بینی‌شده اتریوم -۵۵ درصد خواهد بود (۱.۱ × -۵۰٪).
مرحله ۴: تنظیم برای ریسک‌های نقدینگی و ساختاری
این مرحله نیاز به فراتر رفتن از محاسبات ساده بتا دارد و باید ریسک‌های کلیدی ساختار بازار را در نظر گرفت. باید نقدینگی در صرافی‌ها را برای ارزیابی ریسک نقدینگی و حجم بالای بهره باز برای ارزیابی ریسک ساختاری و احتمال تصفیه‌های زنجیره‌ای بررسی کرد.
چه اتفاقی برای اتریوم و ایکس‌آرپی در سناریوی شوک بیت‌کوین می‌افتد؟
در دنیای مالی، یک فروش شدید در S&P 500 یا سقوط ناگهانی یک کارگزار بزرگ معمولاً موجب فرار سریع به سمت دارایی‌های ایمن می‌شود. بازار ارزهای دیجیتال نیز دینامیک مشابهی را نشان می‌دهد، اما در یک شکل سریع‌تر و غالباً بیشتر تقویت‌شده، معمولاً به‌وسیله یک شوک مرتبط با بیت‌کوین تحریک می‌شود. داده‌های بحران‌های گذشته، از جمله فروپاشی FTX و Terra، الگوی روشنی را نشان می‌دهند: وقتی بیت‌کوین سقوط می‌کند، آلت‌کوین‌ها نیز معمولاً با آن کاهش می‌یابند. بیت‌کوین همچنان به عنوان شاخص اصلی ریسک در بازار عمل می‌کند.
در این شرایط، نقدینگی به طور معمول به سمت استیبل‌کوین‌ها یا خروج از بازار به‌منظور حفاظت از دارایی‌های پرنوسان حرکت می‌کند. اگرچه اتریوم از کارایی قوی لایه اول برخوردار است، اما در زمان فشار بازار، همبستگی آن با بیت‌کوین معمولاً افزایش می‌یابد، زیرا سرمایه‌گذاران نهادی هر دو را به عنوان دارایی‌های ریسک‌پذیر در نظر می‌گیرند.
چگونه استراتژی خود را در صورت از دست دادن تسلط یا کاهش قیمت بیت‌کوین پوشش دهیم
پوشش یک پرتفو کریپتو در برابر کاهش ناگهانی بیت‌کوین نیاز به فراتر رفتن از تنوع ساده دارد. شوک‌های سیستماتیک نشان داده‌اند که همبستگی‌های شدید معمولاً مزایای توزیع ریسک را از بین میبرد.
استفاده از مشتقات
در شرایط ناپایدار بازار، استفاده از مشتقات می‌تواند به عنوان یک ابزار مؤثر برای مدیریت ریسک عمل کند. این ابزارها به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهند که با استفاده از قراردادهای آتی و گزینه‌ها، ریسک‌های موجود در سرمایه‌گذاری‌های خود را کاهش دهند. به عنوان مثال، در زمان‌هایی که بازار به شدت نوسان دارد، قیمت‌های آتی ممکن است به طور قابل توجهی از قیمت‌های نقدی فاصله بگیرند. این فاصله می‌تواند فرصت‌های جذابی برای معامله‌گران باهوش فراهم کند تا از نوسانات قیمت بهره‌برداری کنند و در عین حال از ریسک‌های شدید جلوگیری نمایند.
تنوع در پرتفوی با استفاده از ذخایر ریسک
تنوع بخشیدن به پرتفوی سرمایه‌گذاری یکی از اصول کلیدی برای کاهش ریسک است. با نگهداری از دارایی‌هایی که به طور مستقل از بازار کریپتو عمل می‌کنند، می‌توان از اثرات منفی نوسانات بازار جلوگیری کرد. به عنوان مثال، سرمایه‌گذاری در دارایی‌های واقعی مانند طلا، اوراق بهادار با پشتوانه ارزهای فیات یا حتی دارایی‌های دیجیتالی با ثبات می‌تواند به عنوان یک حائل در برابر نوسانات بازار عمل کند. این دارایی‌ها نه تنها به حفظ ارزش پرتفوی کمک می‌کنند بلکه می‌توانند در زمان‌های بحرانی نقدینگی را نیز تأمین نمایند.
نظارت بر نسبت‌های تسلط و همبستگی
درک و پایش مستمر نسبت‌های تسلط و همبستگی میان ارزهای دیجیتال می‌تواند به سرمایه‌گذاران کمک کند تا قبل از وقوع بحران‌های بزرگ، اقدامات مناسب را انجام دهند. با بررسی تغییرات در همبستگی بین ارزهای دیجیتال و بیت‌کوین، می‌توانند به نشانه‌های هشداردهنده‌ای از کاهش تنوع و افزایش ریسک پی ببرند. این اطلاعات به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که در زمان‌های بحرانی، اقدامات پیشگیرانه و بهینه‌سازی پرتفوی خود را انجام دهند.
توازن مجدد به موقعیت‌های با بازدهی
توزیع مجدد دارایی‌ها به سمت موقعیت‌های تولیدکننده بازدهی یکی از استراتژی‌های مؤثر برای مقابله با نوسانات بازار است. با انتقال بخشی از دارایی‌ها به استخرهای نقدینگی، استیکینگ یا وام‌دهی، می‌توان از تولید درآمد مستمر، حتی در شرایط ناپایدار بازار بهره‌مند شد. این درآمد مستمر می‌تواند به کاهش اثرات منفی افت قیمت‌ها کمک کند و به سرمایه‌گذاران اجازه دهد تا در زمان بهبود بازار، سریع‌تر به حالت عادی برگردند. همچنین، با ایجاد تعادل در پرتفوی، می‌توان ریسک‌های موجود را کاهش داده و به امنیت مالی بیشتری دست یافت.
