رکود رشد در بازار ارزهای دیجیتال: هشدار Wintermute درباره نقدینگی بازیافتی

رکود در رشد ارزهای دیجیتال: هشدار وینترموت درباره «نقدینگی بازیافتی»

طبق داده‌های منتشر شده توسط وینترموت، از سال 2024، صنعت ارزهای دیجیتال در سه حوزه اصلی شاهد رشد قابل توجهی بوده است. دارایی‌های مربوط به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال (DAT) از 40 میلیارد دلار به 270 میلیارد دلار افزایش یافته و همچنین انتشار استیبل‌کوین‌ها دو برابر شده و به حدود 290 میلیارد دلار رسیده است. اما این رشد به تدریج کمرنگ شده و بازار به یک «مرحله خودتأمین» رسیده است.

نقدینگی در حال رکود

وینترموت به سه منبع اصلی نقدینگی در بازار ارزهای دیجیتال اشاره کرده است: استیبل‌کوین‌ها، صندوق‌های ETF و خزانه‌داری‌های دیجیتال. این شرکت هشدار داده است که ورود نقدینگی به این سه حوزه به سطحی ثابت رسیده است.

در یک پست وبلاگی که روز چهارشنبه منتشر شد، وینترموت اعلام کرد که نقدینگی همچنان نیروی محرکه اصلی هر چرخه‌ای در دنیای ارزهای دیجیتال است. با اینکه پذیرش بلاک‌چین همچنان ادامه دارد، جریان سرمایه جدید در ماه‌های اخیر به شدت کاهش یافته است.

نقدینگی جهانی قوی، جریانات ضعیف ارزهای دیجیتال

این شرکت تأکید کرد که این رکود ناشی از شرایط پولی سخت‌تر نیست. وینترموت بیان کرد که عرضه کل پول (M2) همچنان حمایت کننده است و بانک‌های مرکزی پس از دو سال سخت‌گیری، به سمت تسهیل حرکت کرده‌اند. به گفته وینترموت، مشکل در جایی است که نقدینگی تصمیم به جریان پیدا کردن می‌گیرد.

نرخ‌های بالای کوتاه‌مدت و نرخ تأمین مالی شبانه تضمینی (SOFR) سرمایه‌گذاران را به سمت خرید اوراق خزانه‌داری ایالات متحده سوق داده است که به عنوان گزینه‌ای امن‌تر نسبت به دارایی‌های ارز دیجیتال شناخته می‌شود.

این وضعیت منجر به حفظ حجم معاملات در ارزهای دیجیتال شده، اما رشد همچنان ایستا باقی مانده است، زیرا پول فقط بین ارزهای مختلف جابجا می‌شود و هیچ ورود تازه‌ای به اکوسیستم صورت نمی‌گیرد.

نتیجه این شرایط، به گفته وینترموت، بازار «بازیکن به بازیکن» است، جایی که افزایش قیمت‌ها کوتاه‌مدت بوده و نوسانات بیشتر ناشی از تصفیه‌های ناگهانی به جای فشار خرید پایدار است.

احیای نقدینگی: چه زمانی اتفاق می‌افتد؟

وینترموت پیشنهاد کرده است که احیای هر یک از کانال‌های کلیدی نقدینگی می‌تواند نشانه‌ای باشد که نشان دهد نقدینگی کلان دوباره به دارایی‌های دیجیتال بازمی‌گردد. این به معنای ایجاد ETFهای جدید، افزایش انتشار استیبل‌کوین‌ها یا افزایش صدور DATها است که ممکن است موج بعدی نقدینگی ارزهای دیجیتال را به همراه داشته باشد.

تا زمانی که این اتفاق نیفتد، وینترموت اعتقاد دارد که حرکت قیمت‌ها ممکن است بدون جهت باقی بماند، حتی با وجود پیشرفت‌های جدید در زیرساخت بلاک‌چین.

وینترموت گفت: «نقدینگی ناپدید نشده است؛ بلکه در حال بازیافت درون سیستم است به جای اینکه آن را گسترش دهد.»

حرکت‌های بزرگ در بازار

در حالی که وینترموت به کاهش صدور DATها اشاره کرده است، دیگر تحلیلگران معتقدند که بازیگران بزرگ در حال تقویت مواضع خود هستند. در تاریخ 15 اکتبر، گزارشی از بیت‌وایز نشان داد که تنها در مدت سه ماه، 48 خزانه‌داری جدید بیت‌کوین تأسیس شده است.

راچل لوکاس، تحلیلگر در یک صرافی ارز دیجیتال استرالیایی، به کوین‌تلگراف گفت که بازیگران بزرگ در حال تقویت مواضع خود هستند و از بازار فاصله نمی‌گیرند.

او توضیح داد که این شرکت‌ها بیت‌کوین خود را از طریق معاملات خارج از بورس خریداری می‌کنند، که این روش به عنوان «شکل آرام‌تری از انباشت» توصیف شده که از نوسانات و لغزش جلوگیری می‌کند.

این همچنین به این معنی است که در حالی که شرکت‌های بیشتری وارد بازار بیت‌کوین می‌شوند، تأثیر فوری بر قیمت آن نخواهد داشت.

نتیجه‌گیری

در نهایت، وضعیت کنونی بازار ارزهای دیجیتال نشان می‌دهد که نقدینگی در درون سیستم در حال گردش است و برای رسیدن به یک رشد پایدار نیاز به ورود سرمایه جدید دارد. تا زمانی که این سرمایه جدید وارد نشود، بازار ممکن است همچنان در وضعیت رکود باقی بماند.