پیشرفت بانک‌های سنتی در مدل‌های جدید استیبل‌کوین
پیشرفت بانک‌های سنتی در مدل‌های جدید استیبل‌کوین
نخستین گام‌ها در رقابت استیبل‌کوین‌ها به‌سرعت در حال شکل‌گیری است. پس از امضای قانون «رهنمودها و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل‌کوین‌های ایالات متحده» (GENIUS) توسط رئیس‌جمهور پیشین ایالات متحده، دونالد ترامپ، در تاریخ ۱۸ ژوئیه، توسعه استیبل‌کوین‌ها شتاب بیشتری به خود گرفت.
موسسات مختلف، مدل‌های متفاوتی را انتخاب می‌کنند؛ از استیبل‌کوین‌های کاملاً پشتیبانی‌شده توسط دارایی‌های واقعی گرفته تا سپرده‌های توکن‌شده و توکن‌های تسویه‌حساب عمده. این رقابت تنها به شرکت‌ها محدود نمی‌شود و در سطح بانک‌ها نیز در حال توسعه است.
شراکت‌های بانکی در دنیای دیجیتال
در اوایل اکتبر، گروهی از بانک‌های بین‌المللی بزرگ از جمله گلدمن ساکس، دویچه بانک، بانک آمریکا، بی‌ان‌پی پاریbas و سیتی، کنسرسیومی را تشکیل دادند تا به بررسی صدور پول دیجیتال «پشتیبانی‌شده» بر بستر بلاکچین‌های عمومی بپردازند.
شرکت‌های پرداختی مانند پی‌پال، مسترکارت و ویزا نیز در حال راه‌اندازی استیبل‌کوین‌ها، ادغام تسویه‌حساب استیبل‌کوین در سیستم‌های پرداخت یا ساخت زیرساخت‌های لازم برای پشتیبانی از آن‌ها هستند.
تأثیر قانون GENIUS بر بازار استیبل‌کوین
قبل از تصویب قانون GENIUS، مسیر اصلی برای استیبل‌کوین‌های ایالات متحده، رژیم صدور مجوز تراست ایالت نیویورک بود. پی‌پال در آگوست ۲۰۲۳ با صدور پی‌پال دلار (PYUSD) از طریق پکسوس، که توسط اداره خدمات مالی ایالت نیویورک مجوز دارد، این مسیر را دنبال کرد.
شرکت Fiserv مستقر در ویسکانسین در ژوئن ۲۰۲۵ از FIUSD رونمایی کرد و برنامه دارد تا این استیبل‌کوین را در سیستم‌های تسویه‌حساب بانکی و بازرگانی تا پایان سال جاری ادغام کند.
توسعه استیبل‌کوین‌ها در اروپا و آسیا
در حالی که استیبل‌کوین‌های یورو هنوز سهم کوچکی از حجم بازار استیبل‌کوین‌ها را تشکیل می‌دهند، تسلط استیبل‌کوین‌های دلار نظیر USDC و USDT همچنان در حال افزایش است. این تسلط پیش از تصویب قانون GENIUS شکل گرفته است و با ورود غول‌های مالی سنتی ایالات متحده به اکوسیستم استیبل‌کوین‌ها، انتظار می‌رود این تسلط بیشتر شود.
در اروپا، مقررات «بازارهای دارایی‌های رمزنگاری» (MiCA) که در میانه سال ۲۰۲۴ به مرحله اجرا درآمد، به بانک‌ها و شرکت‌های مالی مجاز اجازه می‌دهد تا استیبل‌کوین‌های یورویی صادر کنند. این تحولات در فرانسه و آلمان در حال تسریع است و به‌عنوان بخشی از تلاش‌های قاره برای حفظ حاکمیت مالی و کاهش وابستگی به زیرساخت‌های استیبل‌کوین‌های مستقر در ایالات متحده، در حال انجام است.
چالش‌ها و فرصت‌های استیبل‌کوین‌ها در آسیا
آسیا رویکرد متفاوتی نسبت به استیبل‌کوین‌ها دارد و بیشتر تحت تأثیر قوانین منطقه‌ای است. ژاپن با ایجاد یک رژیم قانونی برای استیبل‌کوین‌های «پشتیبانی‌شده توسط صادرکننده» در ژوئن ۲۰۲۳، پیشگام شده است. این قانون به استیبل‌کوین‌هایی که باید به طور کامل قابل بازخرید باشند، اعتبار می‌دهد.
در همین حال، در هنگ‌کنگ، رژیم جدیدی در آگوست به مرحله اجرا درآمد که به شرکت‌ها اجازه می‌دهد تا برای صدور استیبل‌کوین درخواست دهند، هرچند که بسیاری از درخواست‌ها با رد مواجه شده است.
تصفیه تصویر استیبل‌کوین‌ها
پس از سقوط استیبل‌کوین UST در سال ۲۰۲۲، توجهات به سمت ریسک‌های سیستماتیک ناشی از مکانیسم‌های الگوریتمی جلب شد. قوانین جدید به‌طور واضح استیبل‌کوین‌ها را به‌عنوان توکن‌هایی تعریف می‌کند که به‌طور کامل با وجه نقد یا دارایی‌های مایع کوتاه‌مدت پشتیبانی می‌شوند.
این مقررات شفاف، درهای ورود نهادهای مالی سنتی به بازار استیبل‌کوین‌ها را باز کرده و این ابزارها به‌طور فزاینده‌ای به عنوان زیرساخت‌های پرداخت و تسویه‌حساب در پرداخت‌های مصرف‌کننده، انتقال‌های نهادی و معاملات بین‌المللی عمل می‌کنند.
به‌طور کلی، با توجه به تحولات اخیر و شتاب در پذیرش استیبل‌کوین‌ها، به نظر می‌رسد که این دارایی‌ها به بخشی جدایی‌ناپذیر از نظام مالی جهانی تبدیل خواهند شد.
