چرخه ۴ ساله بیت کوین شکسته شده است
شکستن چرخه ۴ ساله بیت‌کوین: شواهد جدیدی در دسترس است
بحث در مورد حباب‌های مالی در بین فعالان صنعت به شدت داغ است و مقالات علمی متعددی در این زمینه وجود دارد. یکی از این مقالات، مطالعه‌ای است که در سال ۲۰۱۴ توسط پروفسور دیدیه سورنت منتشر شد. در این مقاله، حباب به عنوان دوره‌ای از رشد غیرقابل تحمل تعریف شده است که در آن قیمت‌ها به طور فزاینده‌ای افزایش می‌یابند، به طوری که نرخ رشد بیش از حد تصاعدی می‌شود. به طور طبیعی، حباب‌ها به دلیل طبیعت خود قرار است بترکند و قیمت‌ها را به سطوح اولیه یا حتی پایین‌تر بازگردانند.
تجربه‌های گذشته بیت‌کوین
در سال‌های اخیر، بیت‌کوین (BTC) دوره‌های رشد بسیار سریع را تجربه کرده است که با کاهش‌های ناگهانی، معروف به «زمستان کریپتو» همراه بوده است. در این دوره، گفتگو درباره بیت‌کوین و سایر دارایی‌ها به حداقل رسیده و قیمت‌ها به شدت کاهش یافته‌اند. در گذشته، کاهش‌های قیمت پس از حباب بیت‌کوین به ترتیب -۹۱٪، -۸۲٪، -۸۱٪ و -۷۵٪ بوده است.
چرخه‌های تاریخی بیت‌کوین
تا کنون، روند قیمت بیت‌کوین چرخه‌ای مشخص را دنبال کرده است که با نصف شدن جوایز هر ۲۱۰,۰۰۰ بلاک، برابر با تقریباً چهار سال، مشخص شده است. این چرخه‌ها به طور ریتمیک دوره‌های کاهش، بهبودی و سپس رشد تصاعدی را تعیین کرده‌اند. در سال ۲۰۱۱، به همراه پروفسور روگر بارتلی، شرکت دیامن پارتنرز مقاله‌ای را در مورد یک شاخص آماری تعیین‌کننده به نام نسبت دیامن منتشر کرد. این شاخص یک رگرسیون خطی بین قیمت‌ها در مقیاس لگاریتمی و زمان ایجاد می‌کند.
تجزیه و تحلیل نسبت دیامن
برای بررسی اینکه چگونه و چه مقدار بیت‌کوین در گذشته وارد یک حباب شده است، دیامن پارتنرز سری تاریخی روزانه بیت‌کوین را مورد بررسی قرار داد. اگر نسبت دیامن (DR) کمتر از ۰ باشد، به معنای کاهش قیمت است؛ اگر DR کمتر از ۱ باشد، به این معناست که رشد پایدار است؛ اگر DR برابر با ۱ باشد، به معنای رشد تصاعدی است؛ و اگر DR بیشتر از ۱ باشد، به معنای رشد بیش از تصاعدی است که با تعریف حباب‌های سورنت همخوانی دارد.
آیا چرخه‌های بیت‌کوین تغییر کرده‌اند؟
تحلیل‌ها نشان می‌دهند که در چرخه‌های قبلی، دوره‌های رشد بیش از تصاعدی وجود داشت، در حالی که در چرخه اخیر، به جز یک تلاش در زمانی که ETFها در ایالات متحده تأیید شدند و قیمت بیت‌کوین از اوج ۲۰۲۱ فراتر رفت، نسبت دیامن هرگز به طور قابل توجهی بالای ۰ نبوده است. آیا این به این معناست که چرخه‌های بیت‌کوین دیگر به قانون چهار ساله پیروی نخواهند کرد؟ هنوز برای گفتن این موضوع زود است، اما به احتمال زیاد ساختار رشد بیت‌کوین تغییر کرده است.
کاهش نوسانات و ثبات قیمت
برای آزمایش این فرضیه، نوسانات قیمت بیت‌کوین با یک دوره مشاهده چهار ساله، برابر با چرخه نصف شدن، مورد بررسی قرار گرفت. نتایج نشان می‌دهند که نوسانات به طور قابل توجهی کاهش یافته است. در سال‌های ابتدایی توسعه، نوسانات سالانه بیش از ۱۴۰٪ بود و اکنون به حدود ۵۰٪ یا کمتر کاهش یافته است. اگرچه نوسانات کمتر به معنای بازده‌های مورد انتظار کمتر است، اما در عوض ثبات بیشتری در قیمت‌ها را به ارمغان می‌آورد.
پیش‌بینی سطوح حمایتی بیت‌کوین
اگر به نمودار بازده سالانه متحرک نگاه کنیم، می‌بینیم که در گذشته، بازده‌ها با گذشت زمان کاهش یافته و در سه سال اخیر به طور قابل توجهی ثابت مانده‌اند. این موضوع تأیید می‌کند که نظریه چرخه بیت‌کوین، که شامل سال‌های فوق‌العاده و سپس یک سال فاجعه‌بار است، به نوعی شکسته شده است. در واقع، قیمت بیت‌کوین از ۱۵,۰۰۰ دلار در دسامبر ۲۰۲۲ به ۱۲۶,۰۰۰ دلار در اوج‌های اخیر رسیده است و به این ترتیب، بازده‌های جذابی در این چرخه به دست آمده است، اما با هیاهوی کمتری نسبت به چرخه‌های قبلی.
نتیجه‌گیری و آینده بیت‌کوین
در پایان، می‌توان گفت که در چهار مورد، بیت‌کوین می‌تواند به عنوان یک مرحله «حباب» در نظر گرفته شود، اما برخلاف حباب‌های سنتی که به سرعت در چند ماه می‌ترکند، بیت‌کوین در رشد خود مقاوم بوده است. به طور متوسط، نسبت دیامن کمتر از ۱ بوده و رشد آن بالا ولی غیر تصاعدی است. همچنین به وضوح دیده می‌شود که این پدیده‌های «حباب» در طول زمان کاهش یافته‌اند. با توجه به کاهش همزمان بازده و نوسانات، پیش‌بینی می‌شود که رسیدن به ارزش‌های بالای یک میلیون دلار (اگر هرگز) ممکن است ۱۵ سال طول بکشد. در نهایت، تأیید ETFها در ایالات متحده، با رشد سریع محصولات مالی، چرخه بیت‌کوین را شکسته و نشان می‌دهد که ممکن است در آینده شاهد دوره‌های کمتری از افت شدید قیمت باشیم.
