چرا برزیل از بیت‌کوین به عنوان دارایی خزانه‌داری استفاده می‌کند؟

نکات کلیدی:

• حرکت‌های برزیل از سوی نهادهای خصوصی و محلی انجام می‌شود، نه دولت مرکزی.
• صندوق‌های سرمایه‌گذاری قابل معامله (ETFs) و قراردادهای آتی کوچک‌تر در بورس B3 به مدیران مالی این امکان را می‌دهد که با ابزارهای آشنا به سرمایه‌گذاری و پوشش ریسک بپردازند.
• استانداردهای جدید برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASP) از فوریه ۲۰۲۶ اجرایی می‌شوند و عدم قطعیت‌های عملیاتی را کاهش می‌دهند.
• ترتیب کلیدی: تدوین قوانین → معرفی محصولات ساده قابل دسترسی → افزودن ابزارهای پوشش ریسک → الزام افشای اطلاعات.

واقعاً چه اتفاقی در برزیل در حال وقوع است؟

لازم به ذکر است که خزانه‌داری ملی برزیل و بانک مرکزی این کشور به ذخیره بیت‌کوین در ذخایر ملی خود نمی‌پردازند. همچنین هیچ قانونی وجود ندارد که نهادهای دولتی یا شرکت‌های دولتی را ملزم به نگهداری بیت‌کوین کند.

در عوض، ما شاهد ظهور ابتکارات محلی، شرکت‌های ثبت‌شده و زیرساخت‌های جدید بازار هستیم:

• در سال ۲۰۲۲، شهردار ریودوژانیرو پیشنهاد داد که ۱٪ از ذخایر شهر به ارزهای دیجیتال اختصاص یابد، که این موضوع بحث‌هایی را در مورد خزانه‌داری‌های محلی به راه انداخت.
• در بخش شرکتی، شرکت Méliuz در سال ۲۰۲۵ به استراتژی خزانه‌داری بیت‌کوین روی آورد و تأیید سهامداران را برای گسترش این استراتژی دریافت کرد و حدود ۱۸۰ میلیون رئال برزیل (تقریباً ۳۲.۴ میلیون دلار) برای خرید BTC جمع‌آوری کرد.
• همچنین، در اکتبر ۲۰۲۵، شرکت OranjeBTC در بورس B3 با هزاران بیت‌کوین در ترازنامه‌اش ثبت شد.
• بانک مرکزی قوانین جدیدی برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی مجازی (VASP) در زمینه مبارزه با پولشویی و تأمین مالی تروریسم وضع کرده است که از فوریه ۲۰۲۶ اجرایی می‌شود.

برزیل تا کنون چه ساخته است؟

برزیل در سال‌های اخیر به ایجاد روش‌های منظم و آشنا برای دسترسی به بیت‌کوین پرداخته است.

در سال ۲۰۲۱، بورس B3 اولین ETF بیت‌کوین در آمریکای لاتین (صندوق QR Asset با نماد QBTC11) را معرفی کرد که به نهادها این امکان را می‌دهد که از ابزارهای حسابرسی شده استفاده کنند بدون اینکه از روز اول نیاز به نگهداری خود داشته باشند. به دنبال آن، ابزارهای مشتقه نیز معرفی شدند.

در اواسط سال ۲۰۲۵، بورس B3 اندازه قراردادهای آتی بیت‌کوین را از ۰.۱ BTC به ۰.۰۱ BTC کاهش داد تا مشارکت را گسترش دهد و پوشش ریسک را بهبود بخشد. این تغییر در تاریخ ۱۶ ژوئن ۲۰۲۵ به طور رسمی پیاده‌سازی شد.

نوآوری‌های محصول نیز همگام با این تغییرات پیشرفت کرده است. مدیران دارایی، صندوق‌های ترکیبی را که بیت‌کوین و طلا را ترکیب می‌کنند، در بورس B3 راه‌اندازی کرده‌اند که نشان می‌دهد نهادهای نظارتی و بورس در میزبانی محصولات مرتبط با ارزهای دیجیتال در بازارهای عمومی راحت هستند.

چرا خزانه‌داران برزیلی به این کار روی آورده‌اند؟

تیم‌های خزانه‌داری در تلاشند تا درآمدها را هموار کرده و قدرت خرید را در بازاری که ارز برزیل می‌تواند به شدت تحت تأثیر تصمیمات سیاسی و شوک‌های خارجی قرار گیرد، حفظ کنند.

اختصاص یک درصد به بیت‌کوین، که از طریق ابزارهای حسابرسی شده نگهداری می‌شود، به عنوان یک پوشش غیرسوداگری در کنار دلارها و اوراق محلی عمل می‌کند بدون اینکه نیاز به عملیات نگهداری جدیدی داشته باشد.

این همچنین به معنای استفاده از ابزارهای آشنا است. ETF های نقطه‌ای و آینده‌های ثبت‌شده در بورس B3 به خزانه‌داران این امکان را می‌دهد که اندازه‌گیری، متعادل‌سازی و پوشش ریسک را در همان روال‌های نظارتی و حسابرسی که برای سایر دارایی‌ها استفاده می‌کنند، انجام دهند. قرارداد آتی ۰.۰۱ BTC امکان پوشش ریسک دقیق‌تر و ارزان‌تر را در مقیاس خزانه‌داری فراهم می‌کند.

همچنین، یک الگوی حاکمیتی وجود دارد که حالا مشخص شده است. Méliuz الگویی را نشان داد که هیئت‌ها می‌خواهند ببینند: تأیید سهامداران → افشای شفاف → اجرای تصمیمات → جذب سرمایه اضافی برای گسترش موقعیت. این امر ریسک شغلی را برای سایر مدیران مالی که به فکر اختصاص آزمایشی هستند، کاهش می‌دهد.

ریسک‌ها و نحوه برخورد برزیل با آن‌ها

برزیل به خوبی از ریسک‌ها آگاه است و در حال تقویت برنامه‌های خود است.

• نوسانات بازار: بیت‌کوین می‌تواند نوسانات شدیدی داشته باشد، بنابراین خزانه‌دارانی که به این مسير روی می‌آورند معمولاً اندازه موقعیت‌ها را محدود کرده، قوانین متعادل‌سازی را تعیین کرده و از پوشش‌های ثبت‌شده استفاده می‌کنند.
• ریسک عملیاتی و طرف مقابل: نگهداری خود، آسیب‌پذیری در برابر صرافی‌ها و امنیت فروشندگان موضوعات چندان ساده‌ای نیستند. استانداردهای جدید بانک مرکزی، واسطه‌های ارزهای دیجیتال را به سمت استانداردهای مالی سنتی سوق می‌دهد.
• شفافیت قانونی و اجرایی: مقامات و نهادهای نظارتی به ابزارهای قابل پیش‌بینی نیاز دارند تا زمانی که ارزهای دیجیتال با موارد جنایی تداخل پیدا می‌کنند، از آن‌ها استفاده کنند. یک لایحه جدید به مؤسسات مالی اجازه می‌دهد تا ارزهای دیجیتال ضبط‌شده را تصفیه کنند، که این امر نحوه برخورد با ارزهای خارجی و اوراق بهادار را همسان می‌کند و مناطق خاکستری در اجرای قانون را کاهش می‌دهد.
• حساسیت عمومی و افشا: “خزانه‌داری بیت‌کوین” همچنان موضوعی حساس در عرصه سیاسی است. مسیرهای ثبت‌شده شرکت‌ها را به گزارش‌دهی مورد تأیید حسابرسان و افشای مداوم در مورد قرارگیری، نگهداری و ریسک‌ها می‌کشاند. این شفافیت به هیئت‌ها و نهادهای نظارتی کمک می‌کند تا با بلوغ بازار راحت‌تر شوند.

چگونه برزیل مقایسه می‌شود: مسیرهای خزانه‌داری BTC

برزیل به عنوان یک نمونه در زمینه پذیرش ارزهای دیجیتال و به‌ویژه بیت‌کوین عمل می‌کند. این کشور به تدریج زیرساخت‌های لازم برای پذیرش و استفاده از بیت‌کوین را فراهم کرده و به نهادهای مالی و شرکت‌ها این امکان را می‌دهد که به سادگی و با اطمینان بیشتری به این بازار وارد شوند. این رویکرد می‌تواند به دیگر کشورها نیز الهام‌بخش باشد تا در مسیر مشابهی گام بردارند.

درس‌هایی که سایر کشورها می‌توانند از برزیل بگیرند

کشورهای دیگر می‌توانند با مشاهده رویکرد برزیل در استفاده از بیت‌کوین به‌عنوان یک دارایی خزانه، نکات مهمی را یاد بگیرند. این تجربیات می‌توانند به آن‌ها کمک کنند تا استراتژی‌های بهتری برای مدیریت دارایی‌های خود در دنیای مالی دیجیتال تدوین کنند.

1. تدوین قوانین شفاف

برزیل با تعیین معیارهای واضح برای تبدیل ارزهای دیجیتال به ارزهای فیات، نشان داد که تدوین قوانین شفاف چقدر حیاتی است. این قوانین به کشورها کمک می‌کند تا با اطمینان بیشتری به بازار ارزهای دیجیتال ورود کنند و از پیچیدگی‌های احتمالی جلوگیری کنند.

2. ارائه محصولات دسترسی ساده

کشورها باید به‌جای ایجاد زیرساخت‌های پیچیده، محصولات ساده و قابل دسترسی را زودتر ارائه دهند. ایجاد ابزارهایی مانند ETF (صندوق‌های قابل معامله در بورس) به نهادها این امکان را می‌دهد که بدون نیاز به مدیریت مستقیم دارایی‌های دیجیتال، به بازار ورود کنند.

3. توسعه ابزارهای پوشش ریسک

ایجاد ابزارهای پوشش ریسک، مانند قراردادهای آتی با اندازه‌های کوچک‌تر، به نهادها این امکان را می‌دهد که ریسک‌های مالی خود را به‌طور بهینه مدیریت کنند. این ابزارها به‌خصوص برای هیئت‌مدیره‌ها و تیم‌های مالی مفید هستند تا بتوانند تصمیمات بهتری اتخاذ کنند.

4. تشویق به شفافیت و افشای اطلاعات

شفافیت در افشای اطلاعات مالی و ریسک‌ها، به نهادها کمک می‌کند تا به‌طور بهتری با ذینفعان خود ارتباط برقرار کنند. شرکت‌های عمومی که در زمینه بیت‌کوین فعالیت می‌کنند، نمونه‌های خوبی از این شفافیت هستند و می‌توانند به دیگران الگو بدهند.

5. آزمایش در سطح محلی

آغاز پروژه‌های آزمایشی در سطح محلی می‌تواند به کشورها کمک کند تا سوالات سیاسی و حسابداری را زودتر شناسایی کنند. این کار به نهادها این امکان را می‌دهد که با چالش‌های موجود آشنا شوند و راه‌حل‌های مناسب را بیابند.

6. اهمیت آموزش و آگاهی‌بخشی

آموزش و آگاهی‌بخشی در مورد ارزهای دیجیتال و فناوری‌های مرتبط، نقش مهمی در پذیرش و استفاده از این ابزارها دارد. کشورها باید تلاش کنند تا به شهروندان و نهادها اطلاعات کافی ارائه دهند تا بتوانند به‌طور مؤثری از این نوآوری‌ها بهره‌برداری کنند.

در نهایت، کشورهای دیگر می‌توانند با پیروی از این مراحل و تجربیات برزیل، به‌تدریج به بازار ارزهای دیجیتال نزدیک شوند و از فرصت‌های جدیدی که این بازارها ارائه می‌دهند، بهره‌برداری کنند.