هشدار IMF: بازارهای توکنیزه ممکن است باعث افزایش نوسانات شوند
هشدار صندوق بین‌المللی پول: بازارهای توکنیزه ممکن است به سقوط‌های ناگهانی منجر شوند
صندوق بین‌المللی پول (IMF) در یک ویدیوی جدید به بررسی پدیده بازارهای توکنیزه پرداخته و به مزایا و خطرات این نوع بازارها اشاره کرده است. این نهاد بین‌المللی که وظیفه حفظ ثبات سیستم مالی جهانی را بر عهده دارد، به‌خوبی از مزایای بازارهای توکنیزه آگاه است، اما همچنین به خطرات بالقوه ناشی از نوسانات و سقوط‌های ناگهانی در این بازارها هشدار داده است.
مزایای بازارهای توکنیزه
در این ویدیو، توکنیزه شدن به‌عنوان مرحله‌ای جدید در تحول پول معرفی شده است. این فرآیند می‌تواند خرید، مالکیت و فروش دارایی‌ها را سریع‌تر و ارزان‌تر کند؛ چرا که زنجیره طولانی واسطه‌ها را کاهش می‌دهد. در بازارهای توکنیزه، به جای اتکا به نهادهایی مانند اتاق‌های پایاپای و ثبت‌نام‌ها، این وظایف به‌طور خودکار و از طریق کد انجام می‌شود.
به گفته صندوق بین‌المللی پول، پژوهشگران در حال بررسی بازارهای توکنیزه اولیه، به صرفه‌جویی‌های قابل توجهی دست یافته‌اند و قابلیت برنامه‌ریزی به تسویه‌های نزدیک به آنی و استفاده بهینه از وثیقه‌ها کمک می‌کند.
خطرات ناشی از توکنیزه شدن
با این حال، IMF بر این نکته تاکید دارد که این کارایی‌ها می‌توانند خطرات آشنا را تشدید کنند. معاملات خودکار ممکن است به سقوط‌های ناگهانی بازار، معروف به سقوط‌های ناگهانی (Flash Crashes) منجر شوند و بازارهای توکنیزه، با معاملات آنی، می‌توانند نوسانات بیشتری نسبت به بازارهای سنتی داشته باشند.
در شرایط بحرانی، زنجیره‌های پیچیده قراردادهای هوشمند که بر روی یکدیگر نوشته شده‌اند، می‌توانند مانند اثر دومینو عمل کنند و یک مشکل محلی را به یک شوک سیستمی تبدیل کنند.
نقش دولت‌ها در تحول پول
این ویدیو همچنین به احتمال افزایش نقش دولت‌ها در این فرآیند اشاره می‌کند. دولت‌ها در طول تاریخ به ندرت از تحولات مهم پولی کنار نشسته‌اند. به‌عنوان مثال، توافق برتون وودز در سال 1944 نشان‌دهنده مشارکت فعال دولت‌ها در طراحی سیستم مالی جهانی بود که نرخ‌های ارز را به دلار ایالات متحده و دلار را به طلا متصل می‌کرد.
در دهه 1970، با افزایش هزینه‌های مالی و عدم تعادل‌های خارجی، این چارچوب به سقوط انجامید و ارزهای فیات و نرخ‌های ارز شناور را به همراه داشت.
بازار توکنیزه و نظارت قانونی
تحقیقات IMF نشان‌دهنده این است که بازارهای توکنیزه به یک صنعت چند میلیارد دلاری تبدیل شده‌اند و بازیگران کلیدی مانند صندوق BUIDL بلک‌راک به‌سرعت در حال رشد هستند و به بزرگ‌ترین صندوق خزانه‌داری توکنیزه جهان تبدیل شده‌اند. این در حالی است که انتظار می‌رود این بازارها تحت نظارت دقیق قانونی رشد کنند و دولت‌ها آماده مداخله در این فرآیند باشند.
چالش‌های پیش روی بازارهای توکنیزه
یکی دیگر از چالش‌های مهم، خطر تکه‌تکه شدن بازارها است. در صورتی که پلتفرم‌های توکنیزه متعددی ایجاد شوند که نتوانند با یکدیگر ارتباط برقرار کنند، این امر می‌تواند به کاهش نقدینگی منجر شده و وعده بازارهای سریع و ارزان را زیر سوال ببرد. بنابراین، همکاری بین پلتفرم‌ها و استانداردسازی فرآیندها برای جلوگیری از این مشکلات ضروری است.
در نهایت، اگر تاریخ درس‌های خود را به ما بیاموزد، دولت‌ها احتمالاً نقش فعال‌تری در آینده توکنیزه شدن خواهند داشت و این موضوع نیاز به بررسی دقیق و نظارت مستمر دارد.
