تحلیل هزینههای ناشی از تکهتکه شدن داراییهای توکنیزهشده
هزینههای ناشی از تکهتکه شدن داراییهای توکنیزهشده: گزارشی جدید
در دنیای مالی سنتی، دستورالعمل SEPA Instant در اتحادیه اروپا نشان میدهد که چگونه ارزش میتواند در عرض چند ثانیه بین حسابها جابهجا شود. داراییهای توکنیزهشده نیز باید به همین اندازه بدون اصطکاک عمل کنند.
به گفته مارکو ویدریه، یکی از بنیانگذاران و مدیران عامل RWA.io، «این تکهتکه شدن بزرگترین مانع برای دستیابی به پتانسیل چند تریلیون دلاری بازار است.»
عدم کارایی و تأثیر آن بر بازار
تحقیقات نشان میدهد که این ناکارآمدیها مانع از این میشود که بازار بتواند به طور خودکار از طریق آربیتراژ، که مکانیزمی برای کشف قیمت کارآمد است، اصلاح شود.
نتیجه این است که داراییهای واقعی توکنیزهشده، به جای اینکه بخشی از یک سیستم مالی یکپارچه باشند، به بازارهای جداگانهای تبدیل شدهاند. این تحقیق نشان میدهد که داراییهای مشابه یا معادل اقتصادی به طور مکرر در زنجیرههای مختلف با قیمتهای متفاوت معامله میشوند، در حالی که جابهجایی سرمایه بین شبکهها هزینهبر و پیچیده است.
هزینههای اقتصادی ناشی از تکهتکه شدن
گزارشها نشان میدهد که تکهتکه شدن در شبکههای بلاکچینی هزینه اقتصادی قابل توجهی بر بازار داراییهای توکنیزهشده تحمیل میکند. این ناکارآمدیها به طور سالانه به ارزش 1.3 میلیارد دلار آسیب میزند.
یکی از پیامدهای بارز تکهتکه شدن، اختلاف قیمت مداوم برای داراییهای یکسان است که در بلاکچینهای مختلف صادر شدهاند. طبق این گزارش، داراییهای توکنیزهشده که از نظر اقتصادی معادل هستند، معمولاً با اختلاف 1% تا 3% در شبکههای اصلی معامله میشوند، با وجود اینکه نماینده ادعاهایی از داراییهای یکسان هستند.
در دنیای مالی سنتی، آربیتراژ به سرعت چنین شکافهای بازاری را از بین میبرد. اما اجرای آربیتراژ بین زنجیرهای به دلیل موانع فنی، هزینهها، تأخیرها و خطرات عملیاتی غیرممکن شده است. هزینههای جابهجایی داراییها معمولاً از اختلاف قیمت بیشتر است و به این ترتیب ناکارآمدیها ادامه مییابند.
هزینههای جابهجایی سرمایه و پیشبینیهای آینده
فراتر از کشف قیمت، RWA.io تخمین میزند که جابهجایی سرمایه بین زنجیرههای غیرقابل همکاری منجر به زیانهای بین 2% تا 5% در هر معامله میشود. این زیانها ناشی از هزینههای مبادله، لغزش، هزینههای انتقال، هزینههای گاز و خطرات زمانی است. به طور کلی، این گزارش زیان متوسطی حدود 3.5% را برای هر جابهجایی سرمایه مدلسازی میکند.
اگر روندهای تکهتکه شدن ادامه یابد، RWA.io پیشبینی میکند که هزینههای اصطکاک میتواند بین 600 میلیون تا 1.3 میلیارد دلار از بازار در سال تخلیه کند.
رشد داراییهای توکنیزهشده و چالشهای مربوط به آن
RWA.io پیشبینی میکند که داراییهای واقعی توکنیزهشده میتوانند تا سال 2030 به بازاری به ارزش 16 تریلیون تا 30 تریلیون دلار تبدیل شوند. اما اگر ناکارآمدیهای فعلی ادامه یابد، آسیبهای مرتبط با این ارزش نیز افزایش خواهد یافت.
با توجه به هزینههای مرتبط با تکهتکه شدن امروز در بازاری به این اندازه، زیانهای سالانه بالقوه میتواند به 30 میلیارد تا 75 میلیارد دلار برسد که ضعفهای زیرساختی را به یک محدودیت واقعی برای رشد بلندمدت تبدیل میکند.
جذب سرمایهگذاران با وجود چالشها
با وجود ادعاهای ناکارآمدی، داراییهای توکنیزهشده همچنان در حال جذب سرمایهگذاران در پلتفرمهای بومی کریپتو و مؤسسات مالی سنتی هستند. به عنوان مثال، اخیراً شرکتهای مختلفی اقدام به توکنیزهکردن سهام کردهاند.
در روز سهشنبه، شرکت Securitize که بر روی داراییهای واقعی تمرکز دارد، از برنامههای خود برای راهاندازی تجارت سهام توکنیزهشده و مطابقت داده شده خبر داد. همچنین در روز پنجشنبه، صرافی کریپتو Coinbase ویژگی تجارت سهام را راهاندازی کرد که به کاربران اجازه میدهد به طور مستقیم در سهام از طریق اپلیکیشن خود سرمایهگذاری کنند.
