افزایش حجم معاملات Hyperliquid و کاهش سهم بازار CEX

تجارت های Hyperliquid: چالش جدیدی برای صرافی های متمرکز

در حالی که Hyperliquid هنوز به متوسط روزانه 50 میلیارد دلار حجم معاملات Binance Futures نرسیده است، روند نشان می‌دهد که این پلتفرم به آرامی در حال نفوذ به قلمرو صرافی های متمرکز (CEX) است.

Hyperliquid به عنوان یکی از موفق‌ترین داستان‌های دیفای در بازار صعودی کنونی شناخته می‌شود. با حجم معاملات روزانه‌ای که به 4 میلیارد دلار رسیده، این صرافی به بزرگترین پلتفرم مشتقات غیرمتمرکز (DEX) تبدیل شده و تقریباً 60 درصد از بازار را در اختیار دارد.

دلایل رشد چشمگیر Hyperliquid

این پلتفرم که در سال 2023 راه‌اندازی شد، در آوریل 2024 با معرفی معاملات اسپات به محبوبیت رسید. استراتژی لیست‌گذاری تهاجمی و رابط کاربری آسان آن بر بستر زنجیره نیز به جذب کاربران جدید کمک کرده است.

اما انفجار واقعی این پلتفرم در نوامبر 2024 رخ داد، پس از معرفی توکن HYPE. حجم معاملات Hyperliquid به طرز چشمگیری افزایش یافت و اکنون بیش از 400,000 کاربر و بیش از 50 میلیارد معامله ثبت شده دارد.

در حالی که Hyperliquid به عنوان یک DEX با عملکرد بالا در معاملات دائمی و اسپات آغاز به کار کرده بود، آرزوهای آن به زودی گسترش یافت. با راه‌اندازی HyperEVM در تاریخ 18 فوریه، این پروژه به یک زنجیره لایه 1 عمومی تبدیل شد که قادر به پشتیبانی از برنامه‌های دیفای سوم شخص بر روی زیرساخت خود است.

به گفته یکی از بنیان‌گذاران Hyperliquid، جف یان،

“بسیاری از لایه 1ها زیرساخت را می‌سازند و امیدوارند که دیگران برنامه‌های برتر را بسازند. Hyperliquid رویکردی معکوس دارد: یک برنامه بومی را بهینه‌سازی می‌کند و سپس به زیرساخت عمومی تبدیل می‌شود.”

اگر این رویکرد موفق باشد، نقدینگی ناشی از DEX اصلی Hyperliquid می‌تواند به طور طبیعی به اکوسیستم گسترده‌تر و بالعکس تغذیه کند و اثر چرخشی ایجاد کند.

آیا Hyperliquid می‌تواند جایگزینی پایدار برای CEX باشد؟

طبق داده‌های CoinGecko، Hyperliquid اکنون در رده 14 بین صرافی‌های مشتقات از نظر علاقه باز قرار دارد و به 3.1 میلیارد دلار رسیده است. این رقم هنوز از 22 میلیارد دلار Binance کمتر است، اما از نام‌های قدیمی‌تر مانند Deribit یا بخش‌های مشتقات Crypto.com، BitMEX و KuCoin پیشی گرفته است. این اولین بار است که یک DEX به این نزدیکی با CEX های معتبر رقابت می‌کند.

علاوه بر این، با تمرکز بیشتر Hyperliquid بر روی جفت‌های معاملاتی تخصصی، این پلتفرم همچنان در حال کاهش سهم بازار صرافی‌های بزرگ است. این DEX نه تنها Arbitrum USDC را به عنوان وثیقه می‌پذیرد بلکه BTC بومی را نیز می‌پذیرد. این ویژگی، Hyperliquid را به یکی از معدود پلتفرم‌های غیرمتمرکزی تبدیل کرده است که به طور بومی به مدیریت BTC پرداخته و به کاربران این امکان را می‌دهد که از BTC برای تجارت مبتنی بر کیف پول وب 3 استفاده کنند.

کاربر X به نام Skewga.hl اشاره کرد که سهم حجم معاملات دائمی BTC Hyperliquid به رکورد تاریخی خود نزدیک شده و به تقریباً 50 درصد از Bybit و 21 درصد از Binance رسیده است. Skewga.hl نوشت،

“هیچ DEX دیگری هرگز به این نزدیکی به حجم CEX های رده یک نرسیده است.”

از سال 2024، معاملات دائمی به عنوان ابزاری برای تجارت دوباره به اوج خود رسیده است. در طول بازار صعودی 2021–2022، حجم روزانه معاملات دائمی به طور میانگین حدود 5 میلیارد دلار بود. در اوایل 2025، این رقم اغلب از 15 میلیارد دلار فراتر می‌رفت و Hyperliquid نزدیک به دو سوم آن را به خود اختصاص داده بود.

داده‌های DefiLlama تغییرات را نشان می‌دهد: در حالی که dYdX (سبز) در سال‌های 2023–2024 بر بازار تسلط داشت، در سال 2024 چشم‌انداز به شدت متنوع شد و تا سال 2025، Hyperliquid (صورتی) به رهبری دست یافت.

با وجود رسوایی اخیر توکن JELLY که شامل توقف معاملات و حذف یک توکن با ارزش بازار پایین که یک نهنگ از آن سوءاستفاده کرده بود، Hyperliquid هنوز هم یک صرافی محبوب در میان معامله‌گران دیفای و DEX باقی مانده است. این پلتفرم هنوز نتوانسته است جریان‌های سرمایه‌گذاری نهادی را جذب کند یا به سطح صرافی‌های معتبر برسد. اما اگر اکوسیستم لایه 1 آن با توسعه‌دهندگان به موفقیت برسد، Hyperliquid می‌تواند فراتر از یک DEX پیشرو توسعه یابد.

این مقاله شامل مشاوره یا توصیه‌های سرمایه‌گذاری نیست. هر سرمایه‌گذاری و حرکت تجاری شامل ریسک است و خوانندگان باید تحقیقات خود را هنگام اتخاذ تصمیم انجام دهند.