راهنمای جدید SEC: استیبل‌کوین‌ها به عنوان اوراق بهادار محسوب نمی‌شوند
راهنمای جدید SEC: آیا استیبل‌کوین‌ها اوراق بهادار هستند؟
با افزایش قابل توجه عرضه استیبل‌کوین‌ها به میزان 30 میلیارد دلار در سه‌ماهه اول سال، بسیاری از سرمایه‌گذاران به دنبال حفظ ارزش خود در برابر نوسانات بازار هستند.
طبق راهنمایی‌های جدید، ناشران استیبل‌کوین‌های تحت پوشش نمی‌توانند ذخایر دارایی خود را با سرمایه عملیاتی ترکیب کنند و همچنین باید از ارائه فرصت‌های سود، درآمد یا بهره به دارندگان توکن خودداری کنند. این ناشران همچنین مجاز به استفاده از ذخایر خود برای سرمایه‌گذاری یا حدس و گمان در بازار نیستند.
چالش‌های ناشران استیبل‌کوین
رهبران و مدیران صنعت به دنبال تغییرات قانونی هستند که به ناشران استیبل‌کوین‌ها اجازه دهد تا فرصت‌های سود را با دارندگان توکن به اشتراک بگذارند و بهره‌های آنچین ارائه دهند. این در حالی است که وضعیت قانونی استیبل‌کوین‌های الگوریتمی، که با استفاده از نرم‌افزار یا استراتژی‌های معاملاتی خودکار به حفظ ارزش خود در برابر دلار آمریکا می‌پردازند، هنوز نامشخص است.
تعریف SEC از استیبل‌کوین‌های تحت پوشش
استیبل‌کوین‌های تحت پوشش، طبق تعریف SEC، به طور کامل توسط ذخایر فیزیکی دلار آمریکا یا ابزارهای مالی کم‌ریسک و با نقدشوندگی بالا پشتیبانی می‌شوند و قابلیت بازخرید به نسبت 1:1 با دلار آمریکا را دارند.
بر اساس راهنمایی‌های جدید SEC، استیبل‌کوین‌هایی که معیارهای خاصی را برآورده می‌کنند، به عنوان «غیر اوراق بهادار» شناخته می‌شوند و از الزامات گزارش‌دهی معاملاتی معاف هستند. این اعلامیه در تاریخ 4 آوریل توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده منتشر شد.
پیشرفت‌های قانونی و اهداف سیاستگذاری
معیارهای SEC برای استیبل‌کوین‌های تحت پوشش با قوانین مطرح شده در لایحه استیبل‌کوین GENIUS که توسط سناتور بیل هاگرتی ارائه شده و همچنین قانون Stable Act 2025 که توسط نماینده فرانس هیل معرفی شده، سازگار است.
این قوانین پیشنهادی به دنبال حفظ وضعیت دلار آمریکا به عنوان ارز ذخیره جهانی از طریق استیبل‌کوین‌هایی هستند که توسط دلارهای آمریکا و اوراق بهادار دولتی پشتیبانی می‌شوند.
نقش استیبل‌کوین‌ها در بازار مالی
ناشران متمرکز استیبل‌کوین، توکن‌های خود را با سپرده‌های دلار آمریکا در مؤسسات مالی تنظیم‌شده و همچنین اوراق خزانه‌داری کوتاه‌مدت ایالات متحده پشتیبانی می‌کنند و این امر تقاضا برای دلارهای آمریکایی و بدهی‌های دولتی ایالات متحده را افزایش می‌دهد.
به عنوان مثال، تتر، بزرگترین ناشر استیبل‌کوین در جهان، هم‌اکنون به عنوان هفتمین دارنده بزرگ اوراق خزانه‌داری ایالات متحده شناخته می‌شود و از کشورهایی مانند کانادا، آلمان و کره جنوبی پیشی گرفته است.
استراتژی‌های آینده و اهمیت تنظیم‌گری
در سمینار دیجیتال دارایی‌ها در کاخ سفید که در تاریخ 7 مارس برگزار شد، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری ایالات متحده، تأکید کرد که ایالات متحده از استیبل‌کوین‌ها برای گسترش تسلط دلار آمریکا استفاده خواهد کرد. او افزود که تنظیم‌گری استیبل‌کوین‌ها بخشی اساسی از استراتژی دارایی‌های دیجیتال دولت و یکی از اولویت‌های اصلی تنظیم‌گری در جلسه قانونی فعلی است.
در نهایت، با توجه به رشد و توسعه سریع بازار استیبل‌کوین‌ها، انتظار می‌رود که تنظیم‌گری دقیق و سازگار، به حفظ ثبات اقتصادی و افزایش اعتبار این ابزارهای مالی کمک کند.
